本文来源：时代周报 作者：张汀雯散户炒股
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9月21日，全球最大钴生产国刚果（金）战略矿产市场监管控制局(以下简称“ARECOMS”)公告，将延长钴出口禁令至10月15日，并自10月16日起实行出口配额制度。
据悉，在2025年剩余时间内，矿企被允许出口至多1.81万吨钴，而2026年和2027年的年度配额则为9.66万吨。
9月22日，寒锐钴业（300618.SZ）、腾远钴业（301219.SZ）等多家在刚果（金）从事钴产业的上市公司向时代周报社记者表示，由于该配额制度的细则尚未出台，公司仍在评估应对措施及影响。
目前，配额获取条件与分配细则尚未公布。ARECOMS表示，基础配额将按企业历史出口量比例分配（EGC与STL除外）；战略配额由ARECOMS管理，用于国家战略项目；未使用的基础配额自动转入战略配额；若市场严重失衡，配额将按季度调整。
同日，卓创资讯富宝钴行业分析师魏凯莉向时代周报记者表示，这意味着供应紧张成为新常态。过去几年供过于求的局面发生根本性扭转，供应链的稳定性和可预测性下降，全球买家将进入一个长期争夺有限资源的阶段。
供应紧张将成新常态
为遏制国际市场钴金属供应过剩引发的价格持续下跌，今年2月份，刚果（金）宣布暂停钴出口四个月，此举被市场视为该国首次通过行政手段干预钴市场平衡。
6月21日，刚果（金）再次将钴出口禁令延长三个月。其表示，该禁令适用于所有来源的钴矿，无论开采方式为工业、半工业、小规模、小矿或手工采矿。
受刚果（金）钴出口禁令影响，今年钴市场供需格局显著改善，钴价触底回升。自2月首次禁令以来，MB标准级钴价已从低点（约10美元/磅）经历大幅上涨，目前（截至9月下旬）维持在16~17美元/磅的高位区间。
魏凯莉告诉时代周报记者，目前的出口禁令和未来将要实施的配额制，管制对象几乎涵盖了所有从刚果（金）出口的钴制品，包括氢氧化钴、碳酸钴、钴精矿等中间品，以及电解钴等精炼钴产品。
目前，配额获取条件与分配细则尚未公布。ARECOMS表示，基础配额将按企业历史出口量比例分配（EGC与STL除外）；战略配额由ARECOMS管理，用于国家战略项目；未使用的基础配额自动转入战略配额；若市场严重失衡，配额将按季度调整。
ARECOMS还在公告中提到，符合以下条件的公司可以豁免此政策：2024年钴出口量低于100吨的（EGC除外）；拥有钴精炼厂但在过去五年内没有经营自己的钴矿的；以及钴矿储量枯竭的。并且ARECOMS保留根据市场变化及氢氧化钴本地化加工进展调整的权利，并有权依法收购企业超配额季度的钴库存，也可以撤回分配给任何公司的初始配额。
2024年，刚果（金）生产了22万吨钴，全球占比高达76%。采访过程中，有钴业分析师告诉时代周报记者：“长期来看散户炒股，按此次公告配额的量是不够用的。”
魏凯莉也向时代周报记者表示，在新的政策环境下，供需将进入“紧平衡”的新阶段。“配额可能推高原料采购的溢价和合规成本。加之供应链各环节为保障供应会增加库存，这些因素都将固化到钴产品的成本中，推动长期价格中枢系统性上移，低价竞争模式难再现。”
企业将加速寻求多元化供应
目前，在刚果（金）投资铜钴产业的中资企业有洛阳钼业（603993.SH/3993.HK）、华友钴业（603799.SH）、寒锐钴业、腾远钴业、盛屯矿业（600711.SH）、中国有色矿业（01258.HK）等，多数为采选冶一体模式。
上半年，受该禁令影响，多家中资企业的钴销量出现下降。其中，盛屯矿业旗下科立鑫的钴类产品销量较去年同期下降27.8%；中国有色矿业旗下刚波夫矿业生产氢氧化钴含钴260吨，同比下降34.7%。其表示，刚波夫矿业正调整钴生产模式，降低钴产量。
8月25日，全球最大钴矿商洛阳钼业董事长刘建锋在半年报业绩说明会上表示，目前公司产量占全球钴生产的40%以上。在当今的地缘政治格局下，相关国家对关键金属的管制已成为普遍现象。就钴的生产而言，公司未来将结合当地的政策实际，妥善地做资源释放，以实现钴价值的最大化。
对于刚果（金）新政对中资企业的影响，魏凯莉向时代周报记者分析称：“对头部一体化龙头企业是利好，它们身处产地，手握资源，不仅能保障自身原料供应，还可能因钴价上涨而受益。挑战在于如何适应并满足当地的出口配额政策，但其议价能力和抗风险能力最强；而对拥有强大供应链和渠道的企业来说，它们拥有成熟的采购、物流和贸易网络，能更好地获取稀缺的配额原料，并通过长协等方式稳定供应。”
在其看来，对缺乏上游资源保障、依赖现货市场采购原料的国内冶炼厂而言，或将面临“无米下锅”的困境。企业原料获取难度和成本大幅增加，利润被严重侵蚀，停产、减产甚至退出市场的风险急剧升高。
“长期来看，全球电动汽车和储能市场的快速发展，是驱动钴需求的根本动力。为降低对刚果（金）的依赖，下游电池制造商和车企将加速寻求多元化供应。印尼（作为镍钴伴生产品的新兴供应地）、回收钴（二次原料）和其他国家的项目将获得更多关注和投资，将带来供应链重构与多元化加速”，魏凯莉说。
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